论文名称：主权债券泡沫、美元依赖性与数字金融对全球金融治理的挑战

作者简介：王达，新葡的京集团8814美国研究所副所长，国家发展与安全研究院副院长，教授，博士生导师；[美]高登·博德纳（Gordon Bodnar）系约翰斯·霍普金斯大学高级国际研究院（SAIS）经济金融系主任。

发表期刊：《国际经济评论》

文章的主要观点：近年来，大国博弈因素对全球金融治理的影响不断扩大。应对全球性风险既是推动全球金融治理体系演进的动力，也是全球金融治理始终应当关注的核心问题。当前在市场、制度与技术三个维度，全球金融体系面临较为严峻的挑战。主权债券价格的泡沫化使全球金融市场面临由泡沫破灭可能诱发的资产减记和流动性紧缩风险；国际金融体系对美元的过度依赖及其产生的风险，在深层次上反映了国际货币体系的制度安排问题；由数字金融崛起带来的众多风险与挑战，则是新一轮产业革命方兴未艾背景下，技术性因素作用于传统金融体系的必然结果。这三个不同维度的挑战是当前全球金融治理面临的诸多困境的缩影。主要大国之间的信任与合作是完善全球金融治理的重要支柱，中美两国应当发挥建设性作用并展现出足够的勇气和智慧，在维护美国国债市场稳定、推进中国金融开放以及完善全球数字金融治理等领域发挥引领作用，确保全球金融治理的改善不再重返“危机驱动”的老路。

最终的主要结论是妥善应对和处理全球性金融风险，既是推动全球金融治理体系演进的动力，也是全球金融治理始终应当关注的核心问题。近年来，全球金融体系在市场、制度与技术三个不同维度面临着一系列重大风险与挑战。主权债券价格的泡沫化使全球金融市场面临着泡沫破灭可能产生的资产减记和流动性紧缩风险，国际金融体系对美元的过度依赖及其产生的不确定性，在深层次上反映了国际货币体系的制度安排问题，而由数字金融崛起所产生的众多风险与挑战则是新一轮产业革命方兴未艾背景下，技术性因素作用于传统金融体系的必然结果。这三个不同维度的挑战是当前全球金融治理面临的诸多困境的缩影。然而，现行的全球金融治理框架在应对这三个维度的挑战时，面临诸多掣肘与困境。完善全球金融治理体系亟需加强主要国家之间的信任与协调，大国担当与合作至关重要。然而，现阶段，无论是在贸易、金融还是投资领域，全球范围内都弥漫着浓重的保护主义和经济民族主义氛围，金融风险的全球化与全球金融治理体系的碎片化之间的矛盾愈发凸显。主要大国之间的信任与合作，是完善全球金融治理的支柱。显然，这值得引起以七国集团为代表的主要发达经济体和以“金砖国家”为代表的新兴经济体的重视，尤其是美国和中国作为全球前两大经济体，更应当在全球金融治理领域发挥更具建设性的作用。回归风险防范、加强对话合作，应当成为全球金融治理不变的主旋律。新冠肺炎疫情期间，各国的金融市场、经济体系乃至社会民生紧密地联系在一起。从妥善应对共同的危机、完善全球金融治理的角度来看，中美两国都需要展现出足够的勇气和智慧，确保全球金融治理的改善不再重返“危机驱动”的老路，两国在维护全球金融体系稳定的过程中实现共赢共存。